在今年秋拍之前，各路專家就開始預測今年秋拍的走勢，一時間“寒流”聲四起，有專家預言，藝術市場將在2011年底迎來一個拐點，進入橫向調整階段。對此，曾操盤民生銀行(600016,股吧)(6.03,0.05,0.84%)“非凡理財—藝術品投資計劃1號”的陳波卻認為，剛剛起步的國內藝術市場會繼續上漲，增長的空間和速度，取決于投資人和藏家之間的比例及心態的轉變。
藝術市場上漲趨勢將延續
對于拐點一說，陳波并不認同，他告訴記者：“雖然一些拍賣公司出現了成交額與成交率雙回落現象，但真、精、稀的名家作品高價成交的趨勢依舊。因為藝術品與其他資產類的關聯度較低，即便是2008年全球金融危機期間，藝術市場除了當代藝術暫時下跌外，近現代精品還是持續上漲的。”
陳波認為中國藝術市場會繼續向上。“首先，整個藝術市場的政策背景是鼓勵風投和私募基金進入這個市場，且能夠把一些文化類企業和產業做起來。同時藝術基金發展迅速，從2010年開始有4個多億的規模，到2011年達到約25億的體量。房地產、股票和藝術品是歐美國家投資的"三駕馬車"，而國內藝術品市場剛起步，與此相對應的是房地產和證券市場比較低迷。盡管房地產、股票市場與藝術市場的關聯度較低，但它們具有共性，都是高風險、高收益的投資標的，一塊不行了，錢往往會涌入另外一塊，比如房地產走勢弱的話，有些錢就會涌入藝術市場。”
“根據今年銀行的管理報告，差不多有59萬超過1000萬可投資資產的高凈值人群，如果按平均3000萬的資產來計算，那么就有18萬億的可投資資產總額。在西方成熟的藝術市場，藝術品通常資產配置在5%到10%之間。以5%來計算，國內藝術投資的空間很大。從2009年的235億元(拍賣市場投資總額)，到2010年的530億元，今年預計會到1000億元。在過去10年中其增速達到68%，2010年更是增長了150%，所以國內藝術市場還有很大的增長空間。”陳波說。
對于后市的增長空間和速度，陳波認為取決于投資人和藏家之間的比例及心態的轉變。“現在大概70%的人在投資，30%的人在收藏，慢慢會呈現出良性循環。投資者心態也會放緩，這時基金的持有期開始延長。”
基金對藝術市場交易影響很小
在2010
年的拍賣市場上，民生、泰康、華誼等機構爭相進場購買當代藝術，引發了業界對機構炒高市場價格的質疑。對此，陳波表示，“雖然機構從去年到今年的確參與了藝術品拍賣交易過程，但信托基金，私募基金的規模很小，占整個藝術品交易市場份額的比例很低，大概在2%、3%左右。所以基金目前對整個藝術品市場交易的影響很小。”
陳波告訴記者，“藝術基金其實很少進拍賣市場買入作品，炒高拍賣市場與產業基金和集團有關。產業基金往往是一些大型企業的閑散資金，一般規模較大，有的甚至超過10億的體量，而信托產品和私募基金的規模目前還沒有超過2億的，其體量不具備購買高價藝術品的實力，其次他們有嚴格的風控機制，那些億元作品超過了基金的投資上限。以齊白石的4億元作品來說，一般需要20億元的藝術基金作為支撐才能涉足這件作品的競爭。其次，藝術基金不具備炒高價格的動機，因為藝術基金管理公司生存的根本是收取管理費，分享差額收益，而且它是常年的、作為企業形態存在的，不是投機資本，你把這個板塊的價格炒高了，那么下只基金進場會增加后續投資的成本。同時，天價作品需要長期持有才有回報，高回報率在短期內不會出現，而在購買時高額傭金已占去了很大一筆費用，再加上國內藝術基金運行周期較短。”
陳波認為，現階段機構投資和基金投資沒有在藝術市場形成主導地位，“目前藝術品市場還屬于個人投資和機構投資幾方博弈的狀態。而越來越多的機構資金進入會導致一種現象，成交量沒有增加，件數沒有增加，但是整個成交額是增加的，最終導致作品價格增加。”
資本進入畫廊推動一級市場成型
資本大舉進入藝術市場是洪水猛獸，還是做大做強文化藝術產業的推手，一直是各路專家學者討論的話題。對此，陳波的觀點是，如果引導資本和畫廊結合，就能促進藝術市場逐漸規范。“在國內藝術市場，畫廊的市場空間已經被擠壓得很小了，拍賣占據了超過70%以上的市場空間，而私下交易的畫廊和經紀人大約占有30%的市場份額。一級市場沒有成型的主要原因是畫廊的資本實力不夠，如果資金和畫廊結合，以一種長期投資的心態來培養和扶持藝術家，那么一級市場才有希望影響市場。在歐美藝術市場，一旦畫廊獨家代理某位藝術家，在推廣時，畫廊會為藝術家定價，而拍賣市場則最終檢驗畫廊定價是否符合市場規律。目前國內藝術市場是拍賣行定價后，畫廊再根據這個價格出售作品，其結果往往是拍價很高，但畫廊很難以拍賣價賣掉作品。而資本進入畫廊層面，有益于市場的良性循環。”
以基金的規模介入展覽、評論界和博覽會，是否會干預藝術家的市場價格？陳波的解釋是：“我們看到了畫廊缺乏資金去良性運作，只能短線操作，所以我們首先解決畫廊缺少資金的問題，提供資金和技術上的支持。我們扮演的是金融性畫廊的角色。但基金經理人不是畫廊，畫廊要代理、經營、推廣藝術家，我們要和畫廊合作，把那些沒有市場拓展，及學術價值沒有被體現出來的作品挖掘出來，給藝術家發展空間，扶植年輕藝術家，并吸引真正的藏家介入，藏家才是基本盤面。”
設立投資上限規避風險
目前，藝術基金面臨的風險主要包括：政策與市場大氣候變化引發的宏觀經濟風險，藝術品真偽風險，投資收益風險和基金管理公司道德風險。
而陳波運作的藝術基金通常會遵循一個規則，單件作品不能超過基金總量的20%-30%。“比如6000萬的基金，我用20%的資金作為單件作品的上限，單件作品不超過1200萬元。因為單件作品占比過大風險很大。規模不大的基金，有很多只是幾個人集資買幾幅作品。但是如果在這些作品中有贗品，或是遭遇2008年當代藝術市場的低迷就會出現很大的風險。藝術品投資是沒有調整空間的，如果是贗品就等于零。此外，一只基金的大部分會投向我們選定的4-6位藝術家，做3年長線，短線是風險較大，我們會選擇近現代或當代精品，這些精品價格偏高，但有時候價格越高的精品風險越低。精品市場流通性高，很多人愿意競價，即便市場出現波動，它的抗跌能力也比較強。”陳波說。
在選擇藝術家方面，陳波也有嚴格的標準，“首先藝術家在行業里是否處于領先地位，有沒有被大藏家或大機構收藏，有沒有畫廊簽約代理，其國內外市場接受度有多大等。”陳波告訴記者，如何確定藝術家是否處于價值洼地，要衡量其市場價格和學術價值的關系。“我們有一個金字塔框架，最頂端的是一線藝術家，二線和三線依次向下，從兩個角度劃分，一是拍賣行的市場價格，都是公開數據；另外一個則是學術和美學價值，其中有些可以量化有些是非量化的，有些定量有些定性。定量內容包括有無出版記錄，有多少大藏家、機構或博物館收藏其作品，國際展覽的次數等。定性內容包括有無學術地位，有無鮮明的學術觀點，有無創新等。我們專門的研究團隊會針對定性和定量的框架再將藝術家進行排序，分為一二三線，那些市場價值處于一線而學術價值處于二線的藝術家，是被高估的，其作品存在泡沫。如果市場價格在二線而學術價值在一線的，我們認為其處于價值洼地，具有投資價值。”
